美国联邦存款保险公司（FDIC）的最新数据显示，美国各银行第二季度的投资证券组合存在3950亿美元的未实现亏损，这是有记录以来最大的亏损头寸之一，也清楚地提醒人们，金融压力仍在整个银行业挥之不去。

该图表将损失分为持有至到期证券（HTM）和可售证券（AFS），显示银行资产负债表上的压力仍然严重且长期存在。大部分未实现损失来自零利率时代购买的固定收益证券。随着利率飙升，这些证券的市场价值大幅缩水。

亏损状况比2008年更严重

FDIC的历史数据凸显了一个惊人的现象：自2022年以来，未实现亏损的规模超过了2008年金融危机期间的损失额。尽管银行不需要在损益表上按市价计算HTM证券，但这些损失仍对监管机构的资本灵活性构成压力，并限制了它们在不造成明显损害的情况下出售这些资产的能力。



AFS证券在图表中以蓝色表示，跌幅更大，因为这些证券必须按每个季度的公允价值计价。因此，许多机构的股票账户已经遭受了重大打击。

为什么损失很重要

未实现的损失可能不会立即表明资不抵债，但它们会在几个关键方面削弱资产负债表的实力：

1.它们限制了流动性，因为银行不愿出售水下资产。
2.他们收紧了贷款条件，因为资本缓冲变得更加脆弱。
3.它们会增加系统性风险，尤其是在存款状况恶化或资金快速外流迫使资产清算的情况下。
4.同样的压力也导致了去年银行业的动荡，当时硅谷银行（Silicon Valley Bank）和其他银行在承受巨额债券损失的同时，无法支付快速转移的提款。

政策背景

银行证券价值持续低迷之际，高利率继续重塑美国金融格局。即使2026年开始降息，回归平价的道路也可能需要数年时间，尤其是对以极低收益率购买的长期债券而言。

监管机构正在密切关注该行业。FDIC在2024年和2025年期间一直警告称，未实现损失仍是一个关键的脆弱性，尤其是对严重依赖证券投资组合而非多元化收入流的地区性银行而言。

前景

截至第二季度，FDIC的数据显示，美国银行体系尚未从过去3年的快速利率冲击中完全恢复过来。在近4,000亿美元损失的情况下，任何新的压力，无论是来自存款外逃、经济放缓还是信贷恶化，都可能再次暴露出金融体系的弱点。

目前，亏损仍停留在账面上。但利率维持在高位的时间越长，银行就越难在不进行重大重组或增加资本金的情况下摆脱利率。

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