比特币11月的跌势已经加速，成为今年最剧烈、最持久的跌势之一，目前比特币交易价格接近8.3万美元，势头坚定地指向下跌。

这一举动延续了比特币自去年10月创下历史新高以来长达45天的跌势，自那以来，比特币的价值已经蒸发了30%以上。这次低迷的不同之处在于，分析师们越来越一致认为，市场正在接近最大痛苦区，这一水平在历史上标志着投降和周期底部的形成。

最大痛苦目标：8.4万美元和7.3万美元

Bitwise欧洲研究主管安德烈•德拉戈什表示，目前有两个成本基础水平界定了抛售的可能终点。



第一只比特币的价格接近8.4万美元，这是贝莱德旗下IBIT的平均入门价。IBIT是全球最大的现货比特币ETF。第二个问题更为严重，约为7.3万美元，这是比特币最大的企业持有者Strategy Inc.的估计成本基础。

Dragosch认为，对任何一个区域的重新测试都可能引发一轮完整的“清理”周期，将剩余的杠杆从市场中清除，并为两者之间的某个地方的最终底部奠定基础。他将这些地区描述为“甩卖价格”，这将代表着2025年全年建立的投机头寸的大规模重置。

ETF资金外流和结构性抛售仍在继续

进入11月下旬，压力仍然很大。现货ETF生态系统本周经历了有史以来规模最大的赎回日之一，加速了比特币的下跌，并加剧了衍生品市场的被迫抛售。由于比特币目前远低于关键支撑位，波动性仍在上升，市场已进入一个由结构性流动而非宏观头条决定方向的阶段。

接下来会发生什么？

如果比特币继续反映之前的周期机制，最后的同花顺通常会在最大痛苦水平被标记后不久到来。Dragosch的模型显示，投降区现在刚刚低于当前价格，8.4万美元至7.3万美元是长期投资者可能开始吸收供应的区间。

究竟底部是在上边界形成，还是在MSTR成本基础上形成，仍不确定，但分析师们一致同意一点：下一个重大走势可能将决定本轮周期的剩余时间。

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