在11月21日接受CNBC采访时，Lee透露，混乱始于一家主要交易所的稳定币突然暴跌至0.65美元，原因是他所谓的内部定价错误。这一意想不到的下跌立即启动了该平台的自动去杠杆机制，该机制旨在通过强制平仓来保护交易所。

根据Lee的说法，该故障在几分钟内引发了数百万笔自动清算，导致交易员破产，并迫使保证金账户同时关闭。随之而来的是一个全面的反馈循环：每一次平仓都增加了抛售压力，导致相互关联的市场进一步平仓。

Lee将这一事件描述为由代码级漏洞引起的连锁反应，该漏洞严重到足以打击做市商的资产负债表，并迫使他们迅速收回流动性。他说，这种紧缩削弱了整个加密生态系统的市场深度。

余震持续了数周。随着流动性提供者对资本的排挤和交易所收紧风险控制，更广泛的市场进入了持续的压力期，最终导致比特币和其他主要资产在10月底和11月初陷入了长期的混乱。


李钟奭强调，此次危机的后果并不是传统意义上的恐慌，而是一种结构性故障，它在整个系统中蔓延的速度超过了人类干预所能阻止的速度。随着流动性减少，波动性飙升，加剧了经济低迷。

虽然具体的稳定币和交易所没有公开命名，但Lee表示，自动清算系统、有缺陷的定价逻辑和不充分的熔断机制的结合，使这一事件具有独特的破坏性，并为未来的数字资产基础设施提供了重要的教训。

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