加密货币市场结构法案前景渺茫——TD 哈沃恩公司预计 2026 年获批几率仅为三分之一

由于政治局势日益紧张，且银行业与加密货币行业之间的谈判仍在进行中，TD 哈沃公司大幅下调了对备受期待的《清晰法案》（美国拟议的加密货币市场结构法案）今年能成为法律这一可能性的预期。

这家投资银行的常务董事杰瑞特·塞伯格现在认为，参议院通过该法案并随后获得众议院批准的可能性约为三分之一，这一评估明显比之前的预期更为悲观。

Coinbase 与银行就稳定币收益产生争议

据报道，参议员们计划在本周内公布修订版的《CLARITY 法案》草案。该法案旨在为数字资产建立监管框架，但其中一项具有重大影响的条款将全面禁止平台“直接或间接”为稳定币提供收益。

这一限制引发了大型加密货币公司的强烈反对，并使与银行方面的谈判变得复杂起来。Coinbase 的全球投资研究主管上周表示，该行业正在协调制定一项反提案。

塞伯格认为，所提出的稳定币限制措施存在诸多弊端。他写道：“问题在于，这会打击投资者使用稳定币来投资多余资金的积极性，这就是像 Coinbase 这样的平台会反对的原因。”

从银行的角度来看，限制稳定币的收益也是有益的，因为这会减少加密平台使用稳定币进行日常支付的动机——银行认为这一结果对核心存款构成了威胁。

除了稳定币的收益问题之外，还有几个复杂且尚未解决的议题很可能会影响最终的谈判结果：去中心化金融（DeFi）的保障措施、代币分类以及将现实世界资产（RWAs）进行代币化的规则。

这些分歧在政治和产业领域之间一直难以调和，因此立法者和相关行业团体一直陷入深入的谈判之中。

参议员们对加密货币法案的乐观态度有所收敛

道明证券的董事总经理还指出，即便是那些此前曾对法案通过充满信心的立法者，如今也正在降低预期。
《政客》杂志报道称，参议员马克·沃纳将通过法案的预期概率下调至 50%至 60%之间，而此前的预测则接近 80%。“种种迹象表明此事不太可能成功。”塞伯格说道。

塞伯格认为，采取行动的最有可能的时间窗口将在 7 月下旬，他指出，政府停摆的威胁可能会促使参议员们做出妥协。“我们认为成功的可能性较低。对我们而言，参议院有三分之一的可能性会通过众议院已通过的《清晰法案》的版本，”他写道。

他补充道，在他看来，实现这一目标的唯一可行途径将是国会不顾 Coinbase 和银行业界的反对，强行通过一项折中的方案——他将这种情形描述为有可能发生但可能性不大，因为国会通常只是间歇性地采取这种做法。

目前，关于该法案的措辞是否能够做出调整以满足双方的要求这一问题仍存在不确定性。需要关注的一个关键程序性里程碑是参议院银行委员会的审议日期，这将表明谈判代表是否已准备好从草拟阶段过渡到正式审议阶段。

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