CryptoRank 在 3 月 19 日发布的关于十个永久性去中心化交易所排名活动的数据表明，Hyperliquid 在所有绝对指标上均处于领先地位，而像 GRVT、Pacifica 和 Reya 这样的较小平台相对于其流动性基础所记录的活动得分更高，这揭示了在去中心化衍生品领域，规模和资本效率之间存在着显著的差异。

排名的计算方式

该分数是通过两个比率的平均值计算得出的：未平仓合约数量除以总锁定资产（TVL），以及七天的持续交易量除以总锁定资产（TVL）。分数越高，意味着该平台相对于其持有的资本而言，正在产生更多的交易活动。分数越低，则意味着该平台的流动性基础相对于其产生的交易活动而言较为庞大。该指标并非衡量质量或安全性的标准。而是衡量每个平台锁定资本的运作效率的指标。

排行榜榜首

从绝对数值来看，Hyperliquid 位居榜首，但从得分来看则排名垫底。其未平仓合约价值为 70.54 亿美元，而总锁定价值为 47 亿美元，七天的累计交易量为 447.25 亿美元。其活动得分 5.51 是该榜单中最低的。这一数据表明，该平台的流动性基础足够大，能够吸收巨大的交易量，而相关比率并未显得过高。Hyperliquid 在这一特定指标上的规模具有自我调节能力。七天内的 447.25 亿美元交易量是排名第二的平台的两倍多，是 Aster 的 196.55 亿美元的四倍多，但 47 亿美元的总锁定价值使效率比率保持在较低水平。
Extended 排名第二，其未平仓合约价值达 3.2425 亿美元，总锁定价值为 1.9561 亿美元，七日交易量为 25.67 亿美元，综合得分达到 7.39。CryptoRank 确认 Hyperliquid 和 Extended 在其总锁定价值方面表现出最为均衡的交易活动，这表明它们的交易流量较为自然。Extended 已筹集 650 万美元，是该列表中已获投资平台中披露的最小融资额。

阿斯特排名第三，其未平仓合约价值达 18.22 亿美元，总锁定价值为 9.3224 亿美元，七日交易量为 196.55 亿美元，综合得分 11.52。这种较高的未平仓合约价值和交易量，而总锁定价值低于 10 亿美元的组合，使其得分处于中等水平。莱斯特排名第四，其未平仓合约价值为 7.5783 亿美元，总锁定价值为 6.025 亿美元，七日交易量为 1348.8 亿美元，得分 11.83，背后有 6803 万美元的资金支持，这是榜单上披露的最高融资额。

高分平台

表格的下半部分列出了 CryptoRank 描述为相对于其流动性基础而言活动更为活跃的平台。GRVT 排名第十，但得分最高，为 44.50，其未平仓合约价值为 4.8942 亿美元，总锁定价值为 1.1307 亿美元，七日交易量为 95.73 亿美元。这种组合使得未平仓合约价值和交易量的比率远高于表格的平均值，表明资本的使用强度明显高于大型平台。

帕皮法西亚排名第九，得分 38.83，其未平仓合约价值为 7389 万美元，而总锁定价值为 3598 万美元，七日成交量为 272 亿美元。雷亚排名第八，得分为 37.87，其未平仓合约价值为 2568 万美元，总锁定价值为 3680 万美元，成交量为 276.1 亿美元，背后有 1900 万美元的资金支持。这两个平台的绝对规模小于前四名，但它们的资金运作速度符合效率指标所推崇的标准。

斯坦克（StandX）位列第七，收益比率为 31.72，运营资金为 2922 万美元，总代币持有量为 6314 万美元，而七天交易量为 3976 亿美元。变分（Variational）位列第六，收益比率为 27.25，运营资金为 75205 万美元，总代币持有量为 11099 万美元，交易量为 5295 亿美元，已筹集资金 1180 万美元。纳多（Nado）位列第五，收益比率为 22.40，运营资金为 11081 万美元，总代币持有量为 5767 万美元，交易量为 2473 亿美元。

分裂意味着什么

Hyperliquid 的绝对主导地位与 GRVT 的效率得分之间的差距反映了在次级去中心化交易所市场中两种不同的竞争策略。Hyperliquid 构建了一个规模足够大的流动性池，使得其交易量虽然在绝对值上非常巨大，但并未给系统造成压力。得分较低是因为分母数值较大。对于一个拥有深厚流动性作为产品优势的成熟平台来说，这是一个合理的定位。

格瑞特、帕西法尔和雷亚的交易规模虽较小，但其交易量却大幅超过了其交易额。在小规模环境下所表现出的高效率得分，既可能反映的是真实的市场需求，也可能反映的是一个流动性薄弱的平台，该平台通过流动性稀薄来放大比率读数，但并不能代表市场整体的健康状况。这两种解读都有可能。这些数据指出了资本运作最为活跃的领域。但它并未证实原因。

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