自推出以来，索拉纳交易所交易基金已下跌 57%，但仍吸引了 14.5 亿美元的资金流入。

自 2025 年 7 月其现货 ETF 上市以来，索拉纳币已下跌 57%。彭博基金分析师埃里克·巴尔奇纳斯称，这可以说是任何 ETF 上市操作中出现的最糟糕的情况之一。
即便如此，这些资金仍吸引了总计 14.5 亿美元的资金流入，而且其中大部分资金并未流出。

数据的真实含义

彭博情报的图表清晰地呈现了这一情况。截至 2025 年 7 月，索拉纳交易所交易基金的资金流入量几乎为零，此后缓慢增长至 9 月，随后在 10 月和 11 月急剧上升，到 10 月 23 日达到 4.1 亿美元。此后，资金流入量急剧增加，到 2026 年 3 月 2 日达到 14.5 亿美元。图表中的数值几乎没有出现任何下降。资金持续流入并保持稳定。

这种“粘性”与总规模同样重要。那些在价格下跌时迅速逆转的资金流动，表明是投机性的散户资金在追逐市场势头。而那些在 57% 的价格跌幅中仍保持资金流动的，则意味着情况有所不同。巴尔奇纳斯指出，大约 50% 的资产来自 13F 报告者，这意味着有报告义务的机构投资者约占这些产品资金的约一半。提交 13F 报告的机构投资者通常不会追逐短期价格的波动趋势。他们会进行配置、持有和再平衡，时间跨度更长。

市值调整改变故事

巴尔奇纳斯还提出了第二个观点，该观点能够突破对 Solana 和比特币 ETF 之间原始资金流量的简单数字比较。如果将 Solana 相对于比特币较小的市值因素考虑在内，那么其 14.5 亿美元的资金流入量换算成比特币 ETF 在同一启动阶段的流量，大约相当于 540 亿美元。
比特币交易所交易基金在其周期的相同阶段所吸引的资金量约为当时比特币总量的一半。而且在比特币交易所交易基金推出期间，比特币价格一直在上涨，而非下跌 57%。而索拉纳交易所交易基金在相同阶段的市场需求是比特币交易所交易基金的两倍，且是在一个下跌的市场中。
这种对比彻底改变了整个叙述的框架。如果孤立地来看，投入 14.5 亿美元来开发一款其基础资产价值已缩水一半的产品，这看起来像是一个糟糕的开端。但若将其与市值和历史加密货币 ETF 启动情况相比较，并考虑到当前的艰难环境，这则显得像是机构投资者在异常艰难的形势下表现出的异常坚定的信心。

它并未能保证以下几点

这一切都无法预测索拉纳币的价格会涨到多少。机构资金流入交易所交易基金（ETF）以及价格的上涨是相关的，但并非一回事。累计流入的资金达 14.5 亿美元，这代表的是已经配置的资金。未来的价格表现取决于是否有新的资金持续流入、现有持有者是否增加持仓，以及“另类币季指数”显示的 14 种另类加密货币轮动是否最终能够真正实现。
这些数据所排除的结论是：索拉纳交易所交易基金未能取得成功，或者机构投资者的兴趣并不浓厚。而根据可用的最相关可比指标来看，情况恰恰相反。

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