田纳西州的《战略比特币储备法案》已被建议予以通过，并被提交至财政、途径与方法委员会，这标志着一项授权将一定比例（不超过 10%）的州资金以比特币形式持有的法案正在推进中。

该法案的实际作用

其核心机制十分简单。田纳西州的州财政长将有权从一般基金和收入波动储备金中拨出最多 10%的资金用于购买比特币。购买过程是分阶段进行的：每年的购买量上限为一个财政年度的 5%，直至达到 10%的上限为止。这种节奏安排避免了一次性的大规模购买，并将风险敞口分散到多个预算周期中。

该法案仅针对比特币。并非广义上的数字资产，也不是以太坊，更不是一篮子加密货币。只是比特币，明确排除了其他所有事物。这一限制反映了围绕比特币所设定的立法框架，即将其与广泛的加密货币区分开来，这种框架在诸如《清晰法案》等联邦立法以及其他州储备法案中也有体现。至于这种区分是否经得起客观评估，那是另一回事。从政治角度来看，这使得该法案更容易得到辩护。
托管要求是具体的。该机构必须采用安全的托管解决方案，该方案需要多方授权，并且采用分布于不同地理位置、不连接网络的硬件设备。这本质上就是一种与外界隔离的冷存储要求，同时具备多重签名访问控制功能，这是大型比特币持有机构所采用的标准做法。
该税收缴纳规定是自愿性的。如果该法案获得通过，那些希望以比特币形式缴纳州税和费用的纳税人就可以这样做。这是更具创新性的部分，更多地涉及的是比特币的常规化应用，而非财政管理，而是旨在将比特币在政府环境中的交易媒介地位予以确立。

财政、途径与方法委员会将现在对该法案的财政影响及结构可行性进行审查。如果该法案通过委员会审议、在立法机构获得通过，并最终签署成为法律，其生效日期为 2026 年 7 月 1 日。
此后，州财政部长需在 2027 年 1 月 1 日前提交初步的投资政策。完整的绩效评估则要到 2032 年 10 月 1 日才能完成。这长达六年的评估周期反映了该法案所蕴含的长期持有理念，这也与本周早些时候所公布的 Bitwise 数据相一致，该数据表明持有比特币超过五年的投资者在过去一直未遭受损失。

田纳西州置身竞争激烈之列

田纳西州与得克萨斯州、密苏里州和西弗吉尼亚州一道，成为在 2025 年和 2026 年探索或实施类似框架的州之一。州层面的比特币储备运动一直在低调地推进，与此同时联邦层面的立法讨论也在进行中，各州的推进速度因其政治构成和财政管理框架的不同而有所差异。
田纳西州的这项法案仅规定使用比特币，并且将比特币的占比上限设定为 10%，这与其他各州提出的法案在总体上是相一致的，这表明该运动在某种程度上存在协调，或者至少采用了共同的模板语言。这些州的法案均未强制要求采取行动，而是授权采取行动。而一个州的财政长是否会在获得授权后实际使用该权力，则与该法案是否通过是两码事。
这种区分对于评估国家储备立法的实际意义至关重要。一项获得通过并授权 10% 布莱顿币分配的法案是一种政策信号。而从国家财政部门实际购买布雷顿币则会是一种市场信号。这两者之间存在关联，但并非完全相同。

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