国际货币基金组织（imf）年会本应是一次例行的政策会议，但随着人们越来越担心人工智能推动的股市快速上涨可能不可持续，它已迅速演变成一场关于全球市场回调风险的紧急论坛。

据彭博社报道，IMF总裁克里斯塔利娜•格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）发出了迄今为止最尖锐的警告之一，她将目前的估值与本世纪初互联网泡沫破灭前的估值进行了比较。她警告称：“如果出现回调，金融环境收紧可能会抑制全球经济增长。”她强调，新兴市场将首当其冲受到经济下滑的冲击。

互联网时代的回声

这种对比是惊人的。就在互联网泡沫破裂的几个月前，IMF在2000年的全球展望报告中也曾对科技股估值过高发出警告，迫使美国联邦储备理事会（美联储，fed）采取紧急流动性措施。二十年后，同样的投机狂热、高杠杆和政策不确定性似乎又回来了，这一次被人工智能革命放大了。

全球金融机构也表达了同样的担忧。英国央行（Bank of England）警告称，资产价格可能出现“大幅回调”，而欧洲央行（ecb）和澳大利亚央行（Reserve Bank of Australia）都指出，与高风险投资流动相关的系统性脆弱性正在上升。

IMF即将于周二发布的《全球金融稳定报告》（Global Financial Stability Report）预计将成为讨论的焦点。《世界经济展望》将分析在新的贸易冲击和财政紧缩背景下全球经济增长的韧性。

特朗普的关税和脆弱的信心

上周晚些时候，美国总统唐纳德•特朗普（Donald Trump）对中国再次发出关税威胁，引发了投资者的一波焦虑情绪。早在此之前，人们就已经开始将中国股市与之前的投机泡沫进行比较。IMF的信息现在似乎是一致的：市场过热，流动性减少，投资者信心可能掩盖了更深层次的脆弱性。

彭博经济（Bloomberg Economics）的分析师指出，尽管IMF发出警报是正确的，但政策制定者可能难以突破一个仍然被“害怕错过”所主导的市场，这种情绪推动了人工智能相关股票和加密货币的不断流入。

根据这些信息，IMF会议还将解决更广泛的宏观风险，包括不断升级的贸易紧张局势、亚洲持续的通货膨胀，以及欧洲日益加剧的政治不稳定，尤其是法国目前的领导危机。

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