根据2025年11月2日公布的数据，衡量美国投资者买入或卖出压力的实时指标Coinbase溢价差距（Premium Gap）已回落至负值区域，目前徘徊在- 80美元左右。

这一指标衡量的是在Coinbase（美国机构青睐的美元市场）和Binance（全球零售交易商推动的美元市场）上交易的比特币之间的价格差异。当比特币在Coinbase上的交易价格上涨时，就意味着美国基金和机构投资者大举买入。但当利差像现在这样变为负值时，则表明情况正好相反，即美国方面面临沉重的抛售压力或需求降温。



过去两周，比特币的价格在10.6万美元至11.6万美元之间波动，溢价差距从温和的正读数变为深红色。从历史上看，这种转变往往与美国交易员的获利回吐阶段和机构再平衡相吻合。这表明，即使全球市场保持稳定的需求，与华尔街相关的参与者也在减少风险敞口，这可能是比特币最近难以重新获得11.5万美元以上势头的原因之一。

研究机构行为的窗口

Coinbase溢价缺口就像是机构活动的实时情绪晴雨表。由于Coinbase是受监管基金、托管人和etf关联实体的首选平台，其定价通常反映与传统金融相关的资本流动。当比特币在Coinbase上的价格超过Binance时，这意味着美国机构正在吸收供应，对这种资产的中期前景充满信心。

然而，负溢价意味着相反的情况：机构要么在抛售头寸，要么在抵制新的资金流入。这通常发生在宏观经济不确定、ETF需求放缓或全球流动性收紧的时期。80美元的最新数据表明，比特币在Coinbase上的交易价格低于在Binance上的交易价格，这表明美国交易员正在积极卖出或避免买入，而非美国交易员则在积极买入。市场维持相对较高的买入价。

这种机构撤资期往往会打压市场人气，因为美国投资者历来在推动股市持续上涨方面发挥着核心作用。分析师通常将持续的负溢价视为近期看跌信号，反映出主要市场参与者要么实现了盈利，要么出现了避险情绪。

更广泛的影响

虽然Coinbase溢价差距经常随着市场周期而波动，但它一再被证明是转折点的早期信号。在之前的周期中，该指标的深度负值预示着短期回调，而该指标的突然反弹往往标志着机构需求的回归和新的上升势头的开始。

目前，红色区域暗示美国基金暂时避险，可能与持续的宏观经济逆风和ETF流入减少有关。然而，交易员正在密切关注潜在的逆转，如果溢价差距收窄或再次转为正值，这将表明机构买家正在重返市场，以吸收可用的供应。

从本质上讲，这一最新转变突显了比特币市场动态中一个熟悉的主题：当Coinbase Premium变为负值时，机构谨慎占主导地位；当它转为正值时，乐观情绪和资本流入就会回归。

从11月初开始，天平开始向谨慎倾斜。这是一次短暂的回调，还是一个更深层次冷却阶段的开始，将取决于美国方面在未来几周内重新发现对比特币的兴趣的速度。

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