美国制造业仍处于收缩区间，但其中一个关键组成部分正悄然显示出活力迹象，经验丰富的交易员认为，这可能标志着市场逆转的早期阶段。根据Merlijn The Trader的说法，ISM采购经理人指数中的新订单开始再次攀升，这种模式在过去十年中每次主要牛市开始时都是一致的。

投资者通常关注ISM的整体数据，但长期以来，新订单一直是机构资金在大盘反应之前追踪的“指标”。尽管ISM指数仍低于50，暗示经济萎缩，但新订单指数反弹表明，潜在需求改善的速度快于市场信心。如果这种趋势持续下去，这种转变可能会比预期更早地影响到风险资产。

每次大牛市之前的一个熟悉的模式

ISM的历史周期显示出相同的重复顺序：新订单触底，稳步攀升，然后几个月后更广泛的市场势头加速。这一幕在2013年、2017年和2021年的牛市之前上演。值得注意的是，在零售情绪极度悲观的时期，它也先于股市和加密货币的大幅上涨。



今天的ISM图表反映了过去的拐点，新订单从深度低迷的水平回升。在大多数投资者还在担心经济衰退的时候，这种早期阶段的改善正在发生，创造了一种经常让散户措手不及的隐形转型。

12月为何会有惊喜

Merlijn认为，这种复苏可能会“快速翻转”，而且时机与美国股市和加密市场的季节性强劲月份一致。从历史上看，在宏观数据开始从周期低点回升的时期，12月份的回报率都非常高。如果新订单在年底前继续上升，可能引发风险偏好的更广泛转变。

机构交易者倾向于在悲观时期积累，特别是当宏观指标显示前瞻性改善时。然而，散户交易者往往在趋势改变很久之后才等待确认。这种行为上的差异就是为什么像ISM新订单这样的早期周期信号很重要。

精明的投资者在观望，而零售业却没有

最重要的信息很简单：当每个人都感到自信时，复苏很少开始。当数据先于市场情绪转变时，它们就开始了。今天的ISM图表显示，尽管市场仍保持谨慎，头条新闻仍倾向于看跌，但历史上主要反弹之前的格局仍然存在。

如果ISM指数加速回升，未来几个月，尤其是12月，可能会与当前的主流情绪大相径庭。

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