3 月 9 日，Coinbase 的受监管期货交易服务在 26 个欧洲国家上线，直接整合到了 Coinbase 高级平台中。

此次交换并非随意选定 3 月 9 日。由于 MiCA 的全面执行期限将于 2026 年年中结束，Coinbase 立即采取了行动。

推出情况及覆盖范围

德国、法国和荷兰均在涵盖的市场之列。该服务通过 Coinbase 按照《欧盟金融工具市场指令》（MiFID）规定设立的实体运行，这意味着其遵循与传统衍生品经纪商相同的欧洲金融工具框架。这就是此服务与目前主导欧洲加密衍生品交易量的离岸永续平台之间的结构差异所在。


在产品推出时，有三种类型可供选择。永续式期货的期限为五年，采用每小时资金结算和每日结算的方式，这种结构模仿了交易员已熟悉的离岸永续期货，同时增加了监管框架。定期合约则遵循传统的每月和每季度到期模式，采用每日按市值结算的方式。第三种产品则较为独特：一种名为“Mag7 + 加密资产指数”的指数期货，它将对主要科技股票和加密资产的敞口整合到一个单一的工具中。这种组合在受监管的欧洲框架内是独一无二的。
主要资产（如比特币和索拉纳币）的杠杆率最高可达 10 倍。交易手续费最低为 0.02%。账户资金以欧元或 USDC 形式存入。

《MiCA 规则解读》

欧洲的加密资产市场监管工作是逐步推进的，但其全面实施的效力将在 2026 年年中左右生效。届时，那些未获得适当授权而从事离岸衍生品业务的机构将面临一个艰难的抉择：注册、重组还是放弃欧洲客户。一些大型的离岸平台已经开始限制欧洲用户，以应对这一情况。
Coinbase 正在构建受监管的替代方案，以便在这种取代现象发生之前就将其完成，而非在其之后。该交易所吸引了欧洲的衍生品交易商，而其竞争对手们仍在考虑是否要遵守相关规定。在受监管的基础设施方面占据先机的优势会随着时间的推移而愈发明显，因为一旦机构客户接入了合规平台，他们就会面临高昂的更换成本。
《欧盟金融工具市场指令》的这一“包装”措施还开辟了一个全新的客户群体。负责管理第三方资金的专业欧洲投资者原本不能合法使用未受监管的离岸衍生品。因此，他们基本上被排除在加密期货市场之外。而受《欧盟金融工具市场指令》监管的产品则消除了这一障碍。

“Mag7 指数所传达的信息”

将混合型股票-加密货币指数的纳入，应当与此次发布中的其他内容分开进行审视。加密货币交易所多年来一直主张，数字资产应获得不同于传统资产的监管待遇，因为它们属于一种独特的资产类别。Coinbase 正在同时构建一个模糊这一界限的指数，将比特币的敞口与英伟达和微软一同纳入同一期货合约中。
这并非矛盾之处。这是一种策略安排。那些拥有授权可进行股票衍生品交易但无法单独进行加密货币衍生品交易的欧洲机构型资产管理者，可以通过该指数来获取比特币价格的影响，而无需重新分类其投资组合。该产品在目前监管界限所限制无法直接获取的领域获得了需求。
监管机构最终是否会对这类混合型金融工具进行严格审查，这是一个尚无定论的问题。但目前而言，该产品是合法合规的，并且填补了欧洲在合规框架下其他机构尚未填补的空白。

这种竞争压力所带来的影响

币安、Bybit 和 OKX 都通过离岸实体为欧洲衍生品交易商提供服务。《市场基础设施法》的合规要求要么是提交完整的欧洲监管申请，要么退出市场。这些流程都不是快速或廉价的。而 Coinbase 已经符合《欧盟投资指令》的监管要求，因此完全绕过了这一流程。
目前该交易所已拥有受监管的欧洲衍生品产品、一个知名的品牌，并且已经取得了数月的先发优势。但这是否能转化为持久的市场份额，取决于执行情况和定价策略。不过，其整体状况比以往任何时候都要好。

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