货币监理署（OCC）发布了一份长达 376 页的提案，其中详细阐述了其计划如何执行《指导并确立美国稳定币创新法案》（GENIUS 法案）。

该框架草案加强了对以美元为支撑的稳定币的监管，重点在于品牌限制、收益限制以及赎回标准等方面。
该提议表明，未来将更倾向于将稳定币严格视为支付工具，而非作为银行存款的有息替代品。

核心结构限制

单一品牌稳定币规则
美国货币监理署正在考虑对每个获准发行方实施限制，规定其只能发行一种品牌标识的稳定币。

这将对“白标”模式产生影响，在这种模式中，一家受监管的实体为合作伙伴发行多款品牌代币。像帕索斯这样的公司（其为包括贝宝在内的多家公司发行稳定币）如果该规定最终出台，可能会面临重组要求。

禁止收益与奖励

该提案规定，严禁向稳定币持有者支付任何形式的利息或奖励。
这包括：

直接收益支付
现金返还激励措施
忠诚度式代币奖励
该规定还针对间接安排加以约束，即发卡机构向代理商支付费用，而代理商再将奖励发放给用户。

赎回要求

根据草案规定：
发行方必须在两个工作日内完成赎回操作。
如果每日赎回量超过总供应量的 10%，则赎回窗口可能会延长至七个工作日。
这些标准旨在规范流动性管理，并在压力事件期间降低赎回风险。

行业影响

Coinbase 和 Circle 可能需要重新审视收入分成和激励机制。
白标发行商可能需要统一品牌标识。
传统银行在很大程度上支持相关限制措施，以降低存款流入计息稳定币的风险。时间线
美国货币监理署已开启为期 60 天的公众意见征询期。最终规则预计将在数月内出台，而更广泛的稳定币监管框架预计将于 2027 年 1 月生效。
如果按照提议的方式实施，该框架将缩小稳定币在美国的使用范围，使其仅具备支付功能，并将基于收益的增长策略从市场中剔除。

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