代币化货币市场基金已进入链上金融扩张最快的阶段之一，国际清算银行（Bank for International Settlements）现在正在呼吁关注这一步伐。

这些基金的资产从2023年底的7.7亿美元跃升至2025年11月的近90亿美元，这一爆炸性增长吸引了一些全球最大的金融机构。贝莱德和富兰克林邓普顿已经成为核心参与者，仅贝莱德的BUIDL基金就超过了25亿美元的代币化资产。

这些产品越来越受欢迎，因为它们提供了对美国国债等短期、有收益的资产的链上访问，为交易员和机构提供了一种在稳定币通常不提供收益的领域赚取利息的方式。因此，tmmf越来越多地被用于加密市场的抵押品、国债操作和流动性管理。

国际清算银行发现流动性和结算不匹配

尽管势头强劲，但国际清算银行警告称，代币化货币市场基金继承了去中心化金融和传统市场的弱点。最紧迫的问题是区块链结算与基础资产较慢的结算周期之间的流动性不匹配。代币转账即时结算，而传统工具无法以相同的速度赎回。国际清算银行指出，在大量撤资期间，这种结构性缺口可能会挑战基金应对赎回的能力，并放大波动性。

操作漏洞和市场互联性

国际清算银行还指出了与链下依赖相关的操作风险。许多tmmf依赖于少数大型托管人、中介机构和钱包持有者来运行。如果市场压力加剧，这种集中可能会加速整个系统的不稳定。此外，这些基金现在与稳定币和杠杆式加密交易紧密相连，形成了反馈循环，可以比传统市场更快地传递压力。互联互通的程度意味着，一个领域的中断可能会迅速波及更广泛的生态系统。

一个正在成长的行业需要更明确的监管

在对潜在脆弱性提出警告的同时，国际清算银行承认，代币化基金正在成为新兴金融格局中一个有意义的支柱。许多人认为，代币化是实现全球市场现代化和提高效率的一种方式，尤其是在主要资产管理公司继续扩大其在这一领域的存在的情况下。

国际清算银行敦促监管机构建立更清晰的框架，提高流动性标准，并在国际上进行协调，以防止系统性风险在不为人知的情况下形成。该组织建议，通过适当的监督，代币化货币市场基金最终可能形成未来金融基础设施的基础层。

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