尽管头条新闻吹捧FTX破产案的赔付率为143%，但债权人数据显示了一个更为严峻的现实。据知名的FTX债权人代表苏尼尔（Sunil）称，以实际加密货币计算，债权人的真实回收率在9%至46%之间，远低于官方数据。

问题在于破产程序对债权的估值方式。FTX的还款是根据2022年11月崩盘时的加密货币价格以美元计算的，当时比特币、以太坊和索拉纳的交易价格仅为今天水平的一小部分。比特币现在超过11万美元，以太坊接近3900美元，索拉纳接近190美元，名义上的美元偿还不足以弥补债权人最初在加密货币价值上的损失。

Sunil解释说，即使债权人收到破产计划中承诺的全部143%的赔付，从加密货币的角度来看，他们仍然远远不够。“FTX的债权人并不完整，”他表示。“按实际价值计算，随着加密货币价格在支付时不断攀升，复苏可能会更低。”

额外从空投中恢复

为了抵消这些损失，Sunil指出，一些项目在正式破产程序之外直接向FTX债权人发行代币空投。去中心化交易所Paradex已经进行了一次这样的空投，预计未来几个月还会有其他空投。

“额外的复苏将来自向债权人空投的项目，”Sunil说，并补充说，对于渴望表现出善意和支持的加密项目来说，FTX债权人已经成为一个“有价值和象征性的群体”。

日益紧张的

FTX债权团也面临着内部分歧和舆论批评。苏尼尔警告说，某些行为者似乎试图抹黑或阻碍帮助债权人追回资金的努力，并暗示“有些行为者甚至可能是坏人。”

随着破产进入最后阶段，分析师警告称，名义支付与实际加密价值之间的差异，突显了传统破产法对数字资产的处理方式存在深刻的信任鸿沟。即使加密货币价格创历史新高，许多前FTX用户距离金融复苏仍有很长的路要走。

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