根据新的CryptoQuant链上数据，以太坊（ETH）在最近从4000美元区域回落后仍处于稳定的盘整阶段。该资产目前的交易价格约为3,886美元，本周下跌3.6%，但仍远高于2,318美元的实现价格，分析师认为这是以太坊的长期公允价值线。

CryptoQuant的“已实现价格带”图表显示，ETH继续保持在这一关键阈值之上，证实大多数持有者仍在盈利。分析师TeddyVision强调，从历史上看，跌破这一水平标志着极度恐惧或投降的时刻，而高于这一水平的交易则表明市场继续保持信心和结构稳定。

市场指标显示的是信心，而不是兴奋

以太坊的MVRV比率（衡量持有者相对于成本基础的平均利润）为1.67，这意味着投资者平均上涨了约67%。TeddyVision将其解释为“健康，不过热”的状态。他解释说：“市场是有利可图的，但并不乐观。”他补充说，现货流入已经放缓，而持有者保持利润，没有急于退出头寸。


数据还显示，ETH最近拒绝了5300美元附近的已实现价格区间，这是一个历史上与过热相关的区域。这表明，在强劲分布之后，出现了一个自然冷却阶段，是一个暂停，而不是趋势逆转。TeddyVision表示：“这是发行后的巩固阶段，是一段健康的冷却期，不会造成结构性损害。”

盘整大于修正

更广泛的链上图景支持这种说法。尽管现货流入的势头有所减弱，但以太坊的基本面仍然完好无损。到2025年，实现价格稳步走高，表明持续的长期积累。成交量数据证实，大部分抛售来自短线交易者的获利了结，而非长期持仓者的退出。

在CoinMarketCap上，以太坊的市值已攀升至4690亿美元，日交易量为440亿美元，表明流动性仍然强劲。金价在3,900美元附近的持续交投区间表明，买家正在捍卫更高的低点，一旦流动性恢复，金价通常会再次上涨。

结论：健康的市场，冷静的信念

以太坊目前的回调看起来不太像反转，更像是大幅上涨后的自然消化阶段。只要ETH保持在2.3万美元的实现价格门槛之上，市场的看涨结构就保持不变。

TeddyVision总结道：“不求利润，这就是信念。”以太坊的基本面继续显示出弹性，除非跌破其实现价格，否则分析师认为这一冷却阶段是下一个持续上涨的基础。

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