美国证券交易委员会和商品期货交易委员会于 3 月 12 日签署了一份谅解备忘录，正式结束了多年来在加密货币监管方面的管辖权冲突，并承诺建立一个统一的联邦框架，涵盖产品分类、联合监管以及新的加密产品共享审批平台。

该谅解备忘录的实际作用

根据美国证券交易委员会发布的新闻稿，该协议解决了导致美国加密货币监管在过去十年中异常困难的根本问题。两个拥有重叠但职责不同的联邦机构多年来一直在争论各自对相同资产、相同产品和相同公司的管辖权问题。比特币已被普遍视为受商品期货交易委员会监管的商品。而其他所有事物则处于一个充满争议的灰色地带，在这里，美国证券交易委员会声称对这种代币拥有证券监管权，而商品期货交易委员会则声称拥有商品监管权，具体取决于每个机构如何对其进行定义。
该谅解备忘录确立了一套共同的分类标准，以便系统性地解决这种分类冲突，而非通过逐项执行措施来逐一解决。对于一种加密资产，将依据双方共同商定的框架进行分类，而不是由每个机构根据各自受理的先后顺序而做出不同的分类。对于那些多年来一直要应对来自两个监管机构的相互矛盾指导方针的公司而言，这一单一的分类决定意味着运营条件的根本性改变。
替代合规是影响商业方面最为直接的措施。双重注册公司（即因提供证券和与商品相关的产品而需同时向美国证券交易委员会和商品期货交易委员会注册的公司）现在可以依据一个机构的规则手册来满足类似的要求，而无需为每个机构分别设立合规程序。大型加密货币交易所和衍生品平台的行政成本大幅降低。

各机构优先考虑的产品

联合审批网站是短期内最明显的可交付成果。加密公司将能够通过一个单一平台提交产品以获取预发布指导，而无需分别向每个机构提交申请，同时两个监管机构将同时进行审查。这份优先事项清单揭示了与海外竞争对手相比，美国加密市场基础设施在哪些方面相对较为薄弱。
永续期货是全球加密货币市场中交易量最大的产品。本周早些时候发布的这份报告中所涵盖的币安永续合约数据显示，其年度期货交易量达 13.6 万亿美元，其中大部分交易发生在离岸平台上，这是因为美国对于永续期货的监管尚不明确。将这些交易量“本土化”是该谅解备忘录中明确指出的一项优先事项。代币化抵押框架满足了机构对于将链上资产用作保证金和结算基础设施的需求。预测市场和事件合约框架直接与上周这份报告中所涵盖的美国商品期货交易委员会主席塞利格的议程相关联，在该议程中，标准化的预测市场规则被确定为使美国成为基于事件的合约的全球标准的优先事项。

领导架构

由美国证券交易委员会的罗伯特·特普利和商品期货交易委员会的梅根·坦特共同领导的联合协调倡议负责规则制定和审查工作的日常协调工作。该倡议将此前仅由美国证券交易委员会执行的“加密项目”计划扩展为一项真正的跨机构行动，其中商品期货交易委员会在操作层面参与其中，而非仅仅停留在领导声明层面。
美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯和商品期货交易委员会主席迈克尔·塞利格明确将该协议的重点放在了美国的金融领导地位以及防止监管套利行为（这种行为促使加密货币公司转移到海外）上。这种表述方式反映了该谅解备忘录旨在解决的市场竞争现状。每一个永久性期货交易平台、每一个代币化资产发行方以及每一个在开曼群岛、新加坡或迪拜而非美国运营的预测市场，都代表着一种监管套利行为，而该备忘录正是为了消除这种行为而制定的。
《清晰法案》、《天才法案》的稳定币框架、美国货币监理署的加密货币银行业务许可规定，以及如今的美国证券交易委员会与商品期货交易委员会的谅解备忘录，这些都是同一套监管架构的组成部分，它们正同时被整合起来。此前阻碍它们协同运作的领土争端已正式结束。

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