截至 2026 年 1 月，美国投资者在货币市场基金中的投资总额达到创纪录的 8.2 万亿美元，较 2022 年 12 月增长了 58%，其中五家机构掌控了大部分资金。

图表所显示的内容

附带的这份来自金融研究办公室的图表涵盖了从 2011 年到 2026 年 1 月的数据。从 2011 年到 2019 年，货币市场基金的总资产大致保持在 2.5 万亿美元至 3 万亿美元之间。随后，由于新冠疫情爆发，2020 年资金纷纷涌向安全资产，导致资产总额出现大幅飙升，这便是转折点。


从那里开始，图表不再有往后的延伸部分。红色的趋势线标注了从 2019 年到 2025 年的 13.7% 的复合年增长率，这是该图表历史上持续增长速度最快的阶段之一。到 2026 年 1 月，总额达到了 8.2 万亿美元，这一数值标注在右上角。
在底部最大的单一层级是绿色的“富达”，其管理资产规模目前为 1.708 万亿美元。紧随其后的是摩根大通，资产规模为 9180 亿美元，其上方依次是先锋集团、黑石集团、查尔斯·施瓦布公司，资产规模分别为 7760 亿美元、6690 亿美元和 6910 亿美元。高盛和联邦赫默斯公司则位于这些层级之上，但规模较小。浅蓝色的“其他管理公司”层级占资产规模的 2.467 万亿美元，是按标签划分的单个部分中规模最大的，但分布于众多较小的公司。

顶端的集中度

富达、摩根大通、先锋集团、贝莱德和施瓦布这五家机构合计持有约 4.76 万亿美元，占整个货币市场基金市场总额的 8.2 万亿美元的 58%。这五家机构还推动了自 2022 年 12 月以来约 69%的增长。
富达公司的优势规模相当显著。其管理资产规模达 1.708 万亿美元，几乎是摩根大通 9180 亿美元的两倍，也远超先锋集团的 7760 亿美元。富达公司在货币市场领域的优势是长期形成的，而非近期才出现的。

8.2 万亿美元的现金储备意味着什么

货币市场基金的收益率接近联邦基金利率。在利率上升的情况下，它们已成为一种真正的替代投资选择，而非仅仅是资金的存放之处。自 2022 年 12 月以来，其规模增长了 58%，这几乎与美联储激进的加息周期完全吻合。那些追求收益而不承担期限风险或信用风险的资金，持续流入了这些基金。
对于加密货币而言，宏观层面的“读数”既有积极的一面，也有消极的一面。目前有 8.2 万亿美元的资金以现金和近似现金的形式存在，这部分资金尚未被转移到风险资产中。如果利率下降且货币市场收益率降低，那么根据历史数据，其中的一部分资金会流入股票市场，并最终流向风险更高的资产，包括加密货币。这种资金转移的观点在比特币的牛市论断中已经存在了两年之久。

它尚未实现。但资金仍在不断增加。

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