数字资产投资产品刚刚经历了2025年最糟糕的一周之一，资金外流20.3亿美元，为今年2月以来最大。由于宏观不确定性和大型加密货币持有者的大量抛售，三周的下滑目前已达到32亿美元。

美国主导撤资

美国占资金流出总量的97%，单周流出19.7亿美元。瑞士（3990万美元）和香港（1230万美元）也出现了明显的赎回，而德国则出现了1320万美元的资金流入，这表明欧洲投资者出现了逢低买入的情绪。

资产管理规模从10月峰值大幅下滑

CoinShares的数据显示，加密货币etp管理的总资产（AUM）已从10月初的2640亿美元暴跌至今天的1910亿美元，下降了27%。

周流量图表直观地显示了这种逆转的严重程度：一个深负的条形标志着近一年来最急剧的流出之一。

比特币遭受最大打击

上周，比特币投资产品流出13.78亿美元，占短短三周内撤出的总资产的2%。

以太坊的比例下降幅度更大，流出6.888亿美元，约占其资产管理规模的4%。

其他资产的变动较小：

•索拉纳（Solana）：−830万美元
•xrp: - 1550万美元
•莱特币：+ 330万美元
•Sui: + 600万美元



按资产流动图表突出显示，比特币和以太坊是总负数据的主要驱动因素。

多资产和做空比特币etp获得牵引力
尽管整体疲软，但有两个类别出现了大量资金流入：
•多资产etp：三周内增加6900万美元
•做空比特币etp: + 1810万美元

这种仓位与投资者正在对冲波动性或将资产重新配置到多样化的一篮子资产中，而不是完全放弃该行业的观点一致。

国家分类：美国压力vs.全球差异

交换国的数据更加清晰：

•美国：- 19.75亿美元（缩减的核心驱动因素）
•瑞士：- 3990万美元
•香港：- 1230万美元
•巴西、加拿大、瑞典：资金适度流出
•德国：+ 1320万美元，这是一个罕见的积极信号

显示年初至今资金流的一栏显示，尽管出现了这种回调，但美国在2025年的总资金流中仍遥遥领先，这表明即使在短期恐惧中，结构性兴趣仍未改变。

宏观不确定性遭遇大规模抛售

CoinShares将大幅下滑归因于两股主要力量：

货币政策的不确定性，因为市场预期利率时间表会变化。
加密原生鲸鱼抛售，打压市场价格，迫使ETP流出。
这些压力加在一起，造成了自2025年初以来最急剧的赎回。

前景

尽管资金流动描绘了一幅悲观的周线图，但多资产产品的资金流入，加上德国的反向买盘，表明市场情绪并非都是负面的。资产管理规模仍远高于周期早期水平，机构的仓位意味着对冲，而不是放弃。

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