1.机构积累加剧：币安链上数据显示，86400比特币进行了大规模内部转账，随后大量提款至私人钱包，这是机构重新定位的经典信号。
2.长期持有者轮换供应：30天长期持有者支出翻倍至77万BTC，标志着结构性轮换而非恐慌性抛售。
3.矿工资金外流下降：自10月下旬以来，比特币矿工向交易所的转移稳步下降，缓解了短期抛售压力。
4.供应损失飙升至30%：超过550万至650万比特币现在低于成本基础，从历史上看，这是一个与投降和市场底部相关的区域。
5.市场重新调整，而不是崩溃：综合信号表明，在2026年第四季度至第一季度之前，市场将进入后期修正阶段，积累潜力将上升。
6.比特币的链上格局呈现出喜忧参半但越来越乐观的迹象，因为长期持有者轮换供应，矿工缓解抛售压力，币安出现了机构积累模式。尽管有短期波动，但一些关键指标现在反映了历史上重大复苏之前的情况。

1. 当币安活动激增时，鲸鱼进入

来自CryptoOnchain的最新链上分析强调了币安内部和外部比特币运动的急剧上升。超过86,400 BTC通过3,400笔交易在内部转移，每次转移的平均规模为37 BTC。

与此同时，提现交易激增，这表明大型实体和机构正在将代币从交易所转移到冷库。分析人士认为，这是币安为应对大规模比特币赎回潮而进行的协调准备，反映出机构信心的增强，而不是例行的“内务管理”。

2. 长期持有者轮换，而不是投降

来自TeddyVision的数据描绘了更深层次的结构图景。自8月中旬以来，长期持有者（LTH）的支出从38.6万BTC翻了一番，达到77万BTC，显示出资深钱包的广泛流动。


然而，这并不是恐慌性抛售。相反，从6个月到7年不等的多个持有群体正在积极重新配置。6-18个月的比特币市场以460K比特币领先，而7年以上的比特币持有者也在加入其中。

分析师们表示，这种模式标志着一个战略轮换阶段，旧币在重新积累之前重新进入流通，表明货币重新调整，而不是投降。

3. 矿商资金流出减少，抛售压力减弱

与此同时，矿商似乎正在退出大举抛售。KriptoCenneti的数据显示，自10月下旬以来，矿工总流出量稳步下降，目前的水平远低于比特币2025年4月至6月反弹期间创下的峰值。



较低的矿工流出通常与积累和恢复阶段相一致，当矿工选择持有比特币而不是将其发送到交易所时。如果这一趋势持续下去，可能会强化中性至看涨的短期结构，缓解供应压力的主要来源之一。

4. “供给损失”到达投降区

CryptoQuant的一个并行数据显示，比特币的亏损供应（低于成本基础的比特币）已飙升至550万至650万比特币左右，约占总供应量的30%。

从历史上看，这样的水平与市场底部和情绪投降阶段相吻合。类似的峰值出现在2024年中期和2025年4月，都是在数月的复苏之前。



该指标最近的上涨反映了这种模式，表明许多短期持有者已经实现了亏损，这通常是抛售压力消退后反弹的前兆。

正如CryptosRUs所指出的那样，“高供给损失指数往往反映了交易者的恐惧和疲惫，为下一个上升周期奠定了基础。”

5. 相互连接的信号指向潜在的复位

机构退出、矿工约束和长期轮换的结合表明，比特币的供应生态系统正处于同步过渡阶段。单独来看，每一个信号似乎都是中性的，但它们合在一起表明，在2026年第四季度至第一季度可能出现复苏之前，市场正在重新奠定基础。

如果比特币在这些链上模式持续存在的同时保持在10万美元至10.5万美元附近的支撑，分析师预计，在鲸鱼积累和供应压力缓解的推动下，比特币将重新获得动力。

前景

短期波动仍有可能，但从结构上看，市场似乎处于后期调整，而不是完全逆转。目前，近三分之一的比特币交易价格低于成本基础，历史表明，下一次重大变动可能有利于长期多头。

正如链上分析师TeddyVision总结的那样：

“这不是恐慌，这是轮换。在下一次重大举措之前，金融体系正在重新平衡。”

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